متغيرهاي اقتصادی مختلفی را میتوان به عنوان عامل تاثیرگذار روی بازده سهام در نظر گرفت؛ اما اگر بخواهیم یک متغير را به عنوان تاثيرگذارترين متغير انتخاب کنیم، بهترین انتخاب شاخص بازار سرمایه است. براي سادگي، تمام عوامل انحصاری که تنها بر یک سهم موثر هستند را نیز در یک عامل خلاصه میکنیم.
Normal0falsefalsefalseEN-USX-NONEFAMicrosoftInternetExplorer4متغيرهاي اقتصادی مختلفی را میتوان به عنوان عامل تاثیرگذار روی بازده سهام
در نظر گرفت؛ اما اگر بخواهیم یک متغير را به عنوان تاثيرگذارترين متغير انتخاب
کنیم، بهترین انتخاب شاخص بازار سرمایه است. براي سادگي، تمام عوامل انحصاری که
تنها بر یک سهم موثر هستند را نیز در یک عامل خلاصه میکنیم. به این ترتیب میتوان
مدل معروف به مدل بازار را ساخت. مطابق این مدل، بازده هر سهم از دو عامل تشكيل مي‌گردد
كه يك جزء آن ناشي از بازار است كه ضریب تاثیر پذیری سهم از بازار را بتا مي‌نامند؛
جزء ديگر بازده هر سهم مربوط به خود سهم است كه آلفا ناميده مي‌شود. به بيان
آماري، اين مدل از رگرسيون بازده هر سهم بر شاخص بازار، حاصل مي‌شود كه عرض از
مبدا رگرسيون آلفا و شیب رگرسيون نیز همان ضریب بتا است. به عنوان مثال اگر متوسط
بازده سهمی 15 درصد، بتای آن 5/0 و بازده بورس 20 درصد باشد، 10 درصد= 5/0×20 درصد
از بازده آن متاثر از بازار و آلفای آن برابر 5 درصد بوده است یعنی به طور متوسط،
5 درصد از بازده آن سهم مستقل از وضع كلي بازار و مختص خود شركت و 10 درصد از
بازدهي متاثر از وضع كلي بازار بوده است. در اين مدل از داده‌هاي تاريخي جهت
محاسبه آلفا و بتا استفاده شده و بديهي است ممكن است اتفاقات آتي متفاوت از روند
گذشته سهم باشد. مطابق محاسبات اين مدل، در طول سه سال گذشته، ميانگين بازده
سالانه گسترش سرمایه‌گذاری ایران خودرو 11 درصد، بتای آن 07/0- و ميانگين بازده
سالانه بورس در این مدت 28 درصد بوده است؛ بنابراین حدود 2- درصد (كه از ضرب 28
درصد و 07/0- بهدست مي‌آيد) از بازده این شرکت متاثر از بازار و آلفای آن برابر13
درصد بوده است؛ یعنی به طور متوسط، 13 درصد از بازده اين سهم مستقل از وضع كلي
بازار و مختص خود شركت و 2 - درصد از بازدهي متاثر از وضع كلي بازار بوده است.
شركت ساوآفرين
Fa
En
ثبت نظر